Vào ngày 22 tháng 11, tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ trong và ngoài nước so với đồng đô la Mỹ vẫn ở mức cao, lần lượt đạt tối đa 7,1356 và 7,1330, mức cao nhất trong 4 tháng. Đồng thời, tỷ giá ngang bằng trung tâm của đồng nhân dân tệ so với đồng đô la Mỹ đã tăng 152 điểm cơ bản lên 7,1254 trong cùng ngày, đạt mức cao mới kể từ ngày 19 tháng 6 và mức tăng trong một ngày là lớn nhất kể từ giữa tháng 7. Sự phục hồi mạnh mẽ của đồng nhân dân tệ là chủ đề giao dịch chính trên thị trường ngoại hối trong tháng 11. Kể từ tháng 11, tỷ giá Nhân dân tệ trong và ngoài nước đã thay đổi xu hướng đi ngang hơn hai tháng trước và mở ra một đợt phục hồi mạnh, tăng khoảng 2,{13}} điểm, tăng lần lượt 2,45% và 2,78%. Tại sao tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ lại có sự phục hồi rõ ràng vào thời điểm này? Từ góc độ các yếu tố bên trong và bên ngoài, tác động tổng hợp của năm yếu tố cùng nhau thúc đẩy sự gia tăng tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ.
Đầu tiên, chu kỳ thắt chặt của ngân hàng trung ương toàn cầu sắp kết thúc và sức mạnh của đồng đô la đang gặp phải những trở ngại. Mới đây, Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Canada, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu đều “giữ nguyên” và giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp gần nhất. Một số tổ chức tin rằng chu kỳ tăng lãi suất toàn cầu có thể đã kết thúc. Kể từ tháng 11, chỉ số đồng đô la đã giảm hơn 2,5%. Tuần trước, chỉ số đồng đô la giảm 1,8%. “Đây là một trong những đợt bán tháo đồng đô la mạnh nhất kể từ tháng 7.” Văn phòng Giám đốc Đầu tư (CIO) tại UBS Wealth Management cho biết đồng đô la cũng tiếp tục giảm giá vào đầu tuần khi thị trường tiếp tục đánh giá lại kỳ vọng về lãi suất của Mỹ. Nhưng đánh giá từ sự kết hợp giữa kỳ vọng cắt giảm lãi suất và sự không chắc chắn của thị trường, đồng đô la có nhiều khả năng củng cố vào đầu năm 2024 và vẫn nằm trong phạm vi giới hạn so với các loại tiền tệ chính.
Thứ hai, với đỉnh điểm của lãi suất trái phiếu Mỹ, chênh lệch lãi suất giữa Trung Quốc và Mỹ dự kiến sẽ dần hội tụ, các yếu tố trung và dài hạn bên trong và bên ngoài đều tích cực đối với tài sản Nhân dân tệ. Hiện tại, lãi suất trái phiếu kho bạc đã giảm đáng kể và lợi suất trái phiếu kho bạc trong năm 10-đã giảm từ mức 5% trước đó xuống gần 4,4%. David Scutt, chiến lược gia cấp cao tại Gain Group, cho biết trong khi vẫn còn sự không chắc chắn về triển vọng của nền kinh tế Mỹ, liệu lạm phát có quay trở lại mục tiêu hay không và Fed có thể phản ứng như thế nào, ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy lãi suất trái phiếu kho bạc đã đạt đỉnh trong chu kỳ này.
Thứ ba, sự ổn định và phục hồi của đồng Nhân dân tệ có thể gây ra một thị trường giảm giá, càng thúc đẩy tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ đi lên. “Việc siết chặt bán khống là lý do chính đằng sau sự phục hồi, với những tín hiệu tích cực từ các mối quan hệ địa chính trị và kỳ vọng về việc chấm dứt tăng lãi suất ở nước ngoài kết hợp với nhau đã đẩy các vị thế bán khống bằng đồng Nhân dân tệ giảm bớt.” Matt Simpson, nhà phân tích cấp cao tại Gain Group, cho biết sự phục hồi gần đây của dữ liệu kinh tế Trung Quốc đã ổn định và các nhà đầu tư cũng đang tập trung vào tín hiệu chính được gửi đến bởi tỷ giá ngang bằng trung tâm của đồng nhân dân tệ.
Thứ tư, từ góc độ yếu tố nội tại, kể từ đầu năm đến nay, chính sách tỷ giá ổn định tiếp tục được tăng cường, bộ phận quản lý tài chính cũng liên tục đưa ra những tín hiệu tích cực về tỷ giá đồng Nhân dân tệ nhằm ổn định kỳ vọng thị trường. Trong năm, các thông số điều chỉnh an toàn vĩ mô của tài trợ xuyên biên giới đã được nâng lên, tỷ lệ yêu cầu dự trữ ngoại hối của các tổ chức tài chính được hạ xuống và việc phát hành tín phiếu trung ương ra nước ngoài đều là những công cụ quan trọng trong hộp công cụ ngoại hối. Hội nghị Công tác Tài chính Trung ương cũng đề xuất tăng cường quản lý thị trường ngoại hối và giữ tỷ giá Nhân dân tệ về cơ bản ổn định ở mức hợp lý và cân bằng. Ngành tin rằng những tiếng nói và biện pháp chính sách liên quan đã đưa ra tín hiệu rõ ràng về tỷ giá hối đoái ổn định, giúp ổn định kỳ vọng tỷ giá.
Thứ năm, trong phân tích cuối cùng, sự gia tăng gần đây của tỷ giá hối đoái RMB là một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm của thị trường đối với sự phát triển kinh tế của Trung Quốc. Kể từ quý III, các chỉ số kinh tế vĩ mô lớn như tiêu dùng, đầu tư và lợi nhuận doanh nghiệp đều có sự cải thiện nhẹ cho thấy tín hiệu ổn định của kinh tế trong nước ngày càng rõ ràng. Triển vọng tích cực của nền kinh tế đã dẫn đến sự cải thiện rõ rệt về tâm lý thị trường tiền tệ.
Sau khi liên tục tăng giá, không gian đi lên của tỷ giá Nhân dân tệ đã được mở ra. Báo cáo nghiên cứu của Cicc tin rằng đợt phục hồi tỷ giá hối đoái này của thị trường RMB có thể vẫn chưa kết thúc. Nhìn vào cuối năm, vẫn còn một số yếu tố như thanh toán ngoại hối theo mùa, tính phản xạ, phục hồi xuất khẩu và khả năng chỉ số đô la Mỹ tiếp tục giảm để hỗ trợ tỷ giá Nhân dân tệ tăng thêm. Nghiên cứu công nghiệp cho biết khối lượng lệnh ngoại hối sẽ được giải quyết trong tương lai và khối lượng thị trường ngoại hối vẫn là những yếu tố quan trọng quyết định độ sâu của đợt phục hồi tỷ giá RMB này. Dữ liệu bán hàng và thanh toán ngoại hối mới nhất cho thấy việc thanh toán các lệnh ngoại hối đang chờ xử lý tiếp tục tích lũy và dự kiến sự phục hồi của Nhân dân tệ sẽ tiếp tục vào tháng 12 và tháng 1 năm 2024.
